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惠譽信評昨（16）日宣布將大眾銀2006-2的CBO（債券證券化）調降至「D（twn）」，也就是違約的評等，違約金額估計為新台幣0.19億元。金融海嘯使海外資產惡化影響，國內投資人CBO虧損合計已逾新台幣百億元。

惠譽信評分析師陳怡潔指出，之前惠譽已調降多檔CBO至「違約」評等，包含大眾銀另一檔2006-1CBO，違約金額估計為新台幣25億元，台新銀五檔ABCP（資產基礎商業本票）加起來違約的金額總計新台幣84.19億元，加上大眾銀2006-2的CBO違約虧損金額0.19億元，合計台灣投資人投資CBO虧損超過100億元。

中華信評分析師林玟君指出，目前中華信評尚未將所評等的CBO調降至違約，但台工銀CBO的C券與D券的投資者可能會蒙受總計新台幣15.8億元的損失。

她強調，信評公司會等該券真正違約付不出本金，才將評等調降至「違約」。

其他隱含違約風險的還有玉山銀2007-1CBO新台億89.6億元的債券、寶來銀行及華僑銀行2006-1CBO的C券與D券金額共16.6億元，這些CBO若全部爆發違約潮，CBO違約虧損金額恐怕將突破200億元。

陳怡潔表示，CBO連結海外100多家公司，包含破產的雷曼兄弟，還有許多評等遭降的海外公司，這些連結到海外債的CBO資產池惡化，讓外幣債違約，CBO評等也因而被調降至違約。

林玟君指出，資產證化商品中，CBO因連結海外資產，因此品質最惡化，CLO（企業貸款債權證券化）資產池則因大多是台灣企業債權，沒有像歐美公司評等惡化的違約問題，今年甚至被提高評等。RMBS（住宅房貸擔保證券）也是連結台灣或亞洲的房貸，付息與還本都很正常，評等同樣較CBO穩定。

閱報祕書／CBO

債券證券化商品（CBO）是將各產業不同公司的債權包裹在一起，也就是把國內與國外的公司債債權證券化之後，分為A、B、C、D等不同的券別賣給投資人。

這些證券化的券別評等愈高、信用愈強，未來賠償時的優先順序也較高，但收益（可領取的利息）就會相對較低。

部分CBO發行者因為想提高收益率，在包裹的債券中連結不少國外公司債，但因金融海嘯使這些公司信用惡化甚或倒閉破產，造成債券違約，投資人只好認列虧損。